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尼日利亞央行降息會(huì)刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嗎？ 是否忽視了潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)？

降息已經(jīng)成為不可避免的                 隨著銀行貸款利率以粘性下降而臭名昭著

尼日利亞央行貨幣政策委員會(huì)(MPC)上周二宣布，將貨幣政策利率(MPR)下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，從14%下調(diào)至13.5%。自2016年6月以來(lái)，貨幣政策利率已尼日利亞ccvo認(rèn)證連續(xù)33個(gè)月保持不變。有人預(yù)計(jì)，尼日利亞央行(Central Bank of Nigeria，CBN)貨幣政策利率的小幅下調(diào)，可能會(huì)刺激對(duì)實(shí)體部門的放貸，進(jìn)而提振當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，并轉(zhuǎn)化為就業(yè)崗位的創(chuàng)造。

在阿布賈舉行的為期兩天的貨幣政策委員會(huì)會(huì)議結(jié)束時(shí)，央行行長(zhǎng)戈德溫·埃米爾菲爾德(Godwin Emefiele)宣布了這一決定。埃米爾菲爾德稱，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，降息已經(jīng)成為不可避免的。

從本質(zhì)上講，MPR是經(jīng)濟(jì)中利率的基準(zhǔn)，用來(lái)決定從商業(yè)銀行借款的成本。長(zhǎng)期以來(lái)，尼日利亞人一直渴望放松貨幣政策立尼日利亞認(rèn)證證書場(chǎng)，因?yàn)楦甙旱慕栀J成本似乎降低了企業(yè)的回報(bào)率，辦理soncap有時(shí)甚至使它們難以實(shí)現(xiàn)收支平衡，同時(shí)在通脹壓力下打擊了創(chuàng)業(yè)精神。

伴隨而來(lái)的一些影響是實(shí)體部門的扭曲，特別是制造業(yè)，包括電力在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施挑戰(zhàn)已經(jīng)使制造業(yè)不堪重負(fù)。

 不過(guò)，尼日利亞央行將現(xiàn)金準(zhǔn)備金率維持在22.5%，流動(dòng)性比率維持在30%。

降息的決定讓市場(chǎng)措手不及。尼日利亞人尤其急切地想知道降息是否標(biāo)志著緊縮政策的結(jié)束。許多人質(zhì)疑，此次降息是否是這位央做soncap認(rèn)證行行長(zhǎng)的臨別贈(zèng)禮。這位行長(zhǎng)最初的5年任期將于今年6月屆滿，不過(guò)有可能續(xù)任。

許多人還對(duì)邊際邊際利率的下降最終對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響表示懷疑，因?yàn)槟崛绽麃喨讼嘈?，無(wú)論國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲多少，價(jià)格永遠(yuǎn)不會(huì)下跌。

這一令人意外的聲明也引發(fā)了人們的真正擔(dān)憂，即商業(yè)銀行是否會(huì)真誠(chéng)地適應(yīng)降息，并讓尼日利亞人在貨幣寬松政策遭受如此長(zhǎng)時(shí)間沖擊后感受到影響。

但埃米爾菲爾德表示，降息并不一定意味著貨幣緊縮周期的結(jié)束，盡管預(yù)計(jì)央行銀行將根據(jù)MPR的放松進(jìn)行調(diào)整，以便客戶能夠感受東莞soncap認(rèn)證到其積極影響。MPR的下降與向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)部門放貸“合理”相關(guān)。

不出所料，市場(chǎng)領(lǐng)袖對(duì)利率調(diào)整有不同的解讀。

納沙拉瓦州立大學(xué)(Nasarawa State University, Keffi)金融和資本市場(chǎng)教授烏切 烏瓦利克(Uche Uwaleke)稱，此舉是對(duì)通脹的正確回應(yīng)。MPR下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，表明CBN希望放松貨幣政策，以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。顯然，這是對(duì)soncap認(rèn)證的費(fèi)用通貨膨脹壓力下降和匯率相對(duì)穩(wěn)定的正確反應(yīng)。

此外，在外部方面，原油價(jià)格已穩(wěn)定在每桶65美元左右，而美國(guó)加息進(jìn)程有所放緩。所有這些因素必然共同影響了貨幣政策委員會(huì)的決定，預(yù)計(jì)該決定將增加流向?qū)嶓w部門的信貸流。

烏瓦利克教授表示，MPR下降也將有利于資本市場(chǎng)，因?yàn)殡S之而來(lái)的流動(dòng)性增加，將有一部分流入股市。此外，對(duì)政府來(lái)說(shuō)，發(fā)行債券將更便宜，因?yàn)榻衲瓴糠诸A(yù)算赤字將通過(guò)國(guó)內(nèi)借款來(lái)融資。

 但金融衍生品有限公司(Financial Derivatives Company Limited)首席執(zhí)行官俾斯麥·里瓦內(nèi)(Bismarck Rewane)表示，貨幣政策委員會(huì)的決定是為了“發(fā)出信號(hào)，因此這取決于經(jīng)濟(jì)主體是否會(huì)對(duì)信號(hào)做出反應(yīng)。作為一種刺激，這尼日利亞s0ncap認(rèn)證應(yīng)該在近一年前就開(kāi)始了。但是我們現(xiàn)在所處的位置，他們說(shuō)晚做總比不做好。

此外，CardinalStone Research的分析師對(duì)MPC決定背后的動(dòng)機(jī)提出了具體問(wèn)題，自2016年7月以來(lái)首次改變MPR的決定引發(fā)了以下問(wèn)題。為什么是現(xiàn)在?這是否預(yù)示著未來(lái)收益率的下降?支持增長(zhǎng)的決策會(huì)帶來(lái)股息嗎? 我們認(rèn)為，委員會(huì)考慮降低貨幣政策利率的依據(jù)之一，是新興市場(chǎng)和前沿市場(chǎng)的相對(duì)吸引力，這要?dú)w功于美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派立場(chǎng)。2018年美國(guó)利率正?；?，加上一些新興國(guó)家經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致包括尼日利亞在內(nèi)的前沿市場(chǎng)的投資組合出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

這一點(diǎn)，加上政治擔(dān)憂加劇，迫使CBN保持從緊的貨幣政策立場(chǎng)，以吸引/留住外國(guó)投資者。然而，由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)公布了soncap認(rèn)證檢測(cè)一項(xiàng)完全相反的政策指導(dǎo)，從兩次加息調(diào)整為2019年不加息。

這種逆轉(zhuǎn)對(duì)尼日利亞這樣的前沿市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是個(gè)好兆頭，因?yàn)樗固桌灰?從低利率環(huán)境借錢，投資于收益率更高的環(huán)境)更具吸引力。

FXTM的研究分析師盧克曼?奧圖努加(Lukman Otunuga)認(rèn)為，貨幣政策委員會(huì)的舉措將支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。隨著2019年第一季度通脹壓力緩解和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境企穩(wěn)，央行將利率從14%下調(diào)至13.5%。CBN今天的舉措可能為未來(lái)進(jìn)一步降息打開(kāi)大門，尤其是如果宏觀經(jīng)濟(jì)狀況繼續(xù)改善，通脹進(jìn)一步降溫的話。

此外，Afrinvest Research的分析師表示，盡管MPC的決定超出了預(yù)期，因?yàn)樗A(yù)計(jì)所有政策利率將保持在不變水平。不過(guò)，考慮到當(dāng)前的全球形勢(shì)，CBN的政策立場(chǎng)仍未改變。

2016年7月MPR調(diào)整，以及隨后使用短期市場(chǎng)利率來(lái)錨定貨幣政策以來(lái)，我們一直就基準(zhǔn)利率的冗余表達(dá)我們的觀點(diǎn)。我們認(rèn)為貨幣政策委員會(huì)正在回歸傳統(tǒng)，將政策利率與市場(chǎng)利率掛鉤。

盡管如此，Vetiva Research的分析師將CBN的決定形容為“倉(cāng)促”，他們指出，CBN“被吹捧為通過(guò)降低借貸成本來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵措施”?！氨M管這一決定將對(duì)已經(jīng)以MPR為基準(zhǔn)的借款利率產(chǎn)生直接影響，但我們懷疑，隨著銀行貸款利率soncap認(rèn)證資料以粘性下降而臭名昭著，這是否會(huì)對(duì)實(shí)體部門產(chǎn)生重大影響。此外，這一決定似乎忽視了潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)。

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